发布日期：2025-10-17 06:35    点击次数：178

财联社8月30日讯（裁剪 潇湘）跟着好意思股周五(8月29日)在8月终末的一个交游日里出现回落欧洲杯体育，一些市集参与者们正开动因股市牛市开动线路出部分不行抓续的迹象而惊惧不安——市集“骄子”英伟达和其他东谈主工智能相干股票，在周五市集的回调行情中就处于了领跌的位置。

而很快，他们莽撞还将面对另一个需要担忧的身分：9月季节性“魔咒”……

下周投资者就将迎来好意思国股市历史上“最为不吉的月份”——从历史统计来看，跟着机构投资者调养仓位、散户交游员买入放缓、波动率上升以及企业回购投入静默期，好意思股走势每每会在9月发扬十分低迷！

好意思国银行分析师Paul Ciana就征引可回顾至1927年的数据指出，标普500指数在9月下落概率高达56%，平均跌幅为1.17%。其中，在总统任期的首年，该基准指数在9月下落概率达到了58%，平均跌幅为1.62%。

而记忆连年来的经验，这一9月“魔咒”其实也已屡次演出。

如下图所示，在夙昔十年里(2015年-2024年)，标普500指数有六次在9月出现下落，平均跌幅为1.93%，为历月最遭，其中更是存在如2022年9月单月暴跌9.34%的“悲凄”案例。

风雨漂摇

从音信面看，好意思股市集在本年9月无疑将步入到一个风雨漂摇中。

一系列宏不雅事件可能对市集走向具有着决定性的影响：投资者将不得不草率最新的非农行状报告和两项通胀数据，之后好意思联储将作念出备受业内眷注的货币政策决定。与此同期，好意思国总统特朗普总统仍在不休胁迫央行的颓唐性，并号召大幅降息。

近几周来，特朗普政策激发的行情效应，其实已再度在好意思债市集开动线路。预期好意思联储行将降息的投资者，纷纷抢购两年期好意思国国债，导致短债收益率下落。而预期通胀和永恒债务资本将上升的投资者，则抛售30年期好意思国国债，推高了长债收益率。

谈琼斯市集数据自大，两年期和30年期国债收益率之差(收益率弧线的要道构成部分)已升至了自2022岁首以来的最高水平隔邻。30年期好意思债收益率周五收于4.872%，冉冉重新朝上靠拢了5%关隘。LPL Financial 首席固定收益策略师Lawrence Gillum涌现，“这个水平凡常会纷扰股市。”

同期，近来好意思股里面的轮动风景，也令一些投资者感到惊惧。近期股市中较为低迷的界限反而出当今此前的领头羊身上——那些为东谈主工智能茂密提供芯片、服务器和其他器具的公司。

英伟达周五下落3.4%，成为蓝筹股指数中跌幅最大的股票之一，自该公司财报激发东谈主们对东谈主工智能需求增长放缓的担忧以来，股价加快回落。戴尔科技股价本日也下落了约8.9%，此前该公司公布的利润展望逊于预期，示意服务器销售利润率疲软。

重新均衡

鉴于标普500指数自五月初已飙升17%，多头在九月可能面对十分脆弱的处境。

现时好意思股估值(远期市盈率)已达预期收益的22倍，接近互联网泡沫末期的水平。汲取趋势交游策略而疏远基本面的算法交游员，其好意思国股票设置比例已靠拢上限。

巴克莱银行包括Emmanuel Cau在内的策略师指出，对冲基金近期股票抓仓比例已达80%分位数，头寸面对过度膨胀的风险。

一些业内东谈主士惦记，当养老基金和共同基金在季度末(9月底)进行投资组合再均衡时，可能激发抛售压力。跟踪标普500指数的主要ETF自六月底以来上升了近5%，而债券ETF则下落了近2%。这种股票发扬优于债券的态势，可能迫使投资者在再均衡时抛售股票。

共同基金分析师David Cohne指出，一些共同基金一样可能在本财年末(9月底)提前启动再均衡操作，抛售发扬滞后的股票或锁定收益。他涌现，大型基金频繁会疲塌平仓以幸免扰动市集，相干操作可能于下月启动。

散户投资者9月也可能放缓此前苟且买入的行动。城堡证券回顾至2017年的数据自大，经验6月和7月的强盛发扬后，散户买入行径在8月开动已有所减弱，而9月频繁是全年散户参与度的最低点。

此外，当作市集最大买方群体之一的好意思国企业，可能也将在三季度财报公布前被动减少回购。

暗涛澎湃

投资者另一担忧在于，字据业内回顾至1990年代的数据，9月和10月频繁是波动率飙升的月份。芝加哥期权交游所波动率指数VIX的历史均值频繁在20隔邻。该指数周五仅收于15.36点。

“扫数钞票的波动性同期下降，是自情态愫的发扬，”Capstone Investment Advisors计策投资伙伴关系主宰Peter van Dooijeweert涌现，“好意思联储似乎正承受着来自政府的浩大压力，况且将来12个月关税对经济的影响尚不豁达。议论到将来仍存在诸多不笃定性，市集似乎过于收缩了。”

期权市集抓仓自大，交游员面前已对短期走势转趋严慎。10 delta看跌期权与40 delta看跌期权的价差——该办法反应扎眼急剧下落与疲塌下落的资本各异，已跃升至年内最高水平。

Susquehanna海外集团繁衍品策略联席主宰Chris Murphy指出，“咱们已不雅察到大齐针对九、十月的对冲操作，这一趋势突显市集对短期下行风险的严慎魄力。”

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