发布日期：2025-08-11 07:27    点击次数：95

7月22日晚间，飞龙股份(002536.SZ)发布2025年半年报，交出了一份“增利不增收”的成绩单。

阐扬期内，飞龙股份已毕营收21.62亿元，同比减少8.67%；归母净利润2.10亿元，同比增长14.49%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长24.65%。

7月23日上昼，期间周报记者致电飞龙股份，其证券部东谈主士暗示，营收和净利润的背离，主如果因为公司传统业务承压，但毛利率有所擢升。

期间周报记者还提神到，2025年中，三家机构家具进入飞龙股份的前十大鼓动。

7月23日，飞龙股份着落1.64%至15.61元/股，总市值跌至90亿元左右。

传统业务承压

天眼查显现，飞龙股份缔造于2001年1月，注册老本为57478.5888万，法定代表东谈主是孙锋。

2011年1月11日，飞龙股份在深交所挂牌上市。该公司是国内汽车零部件坐褥的热切基地，主营家具为汽车水泵，发动机进、排气歧管，增压器涡壳，电子泵系列家具等，主要客户涵盖上海民众、比亚迪、蔚来、好意思国通用、沃尔沃等国表里闻名车企。

在2025年半年报中，飞龙股份称，“70多年的深厚积淀、不竭转变以及在液冷畛域拓展的权臣生效”使得公司中枢竞争力不竭增强。放弃半年末，其现存国表里主要客户超200家，其中新能源供货及引诱关联的客户已超130家，同期作事全球超300个基地工场。

不外，传统燃油车配套业务下滑似乎亦然营收承压的主因。

分行业来看，2025年上半年，飞龙股份汽车热不停部件业求已毕营收21.13亿元，占总营收比重为97.75%，同比下滑8.76%；液冷畛域热不停部件业求已毕营收4115.32万元，同比增长12.06%。

分家具来看，2025年上半年，飞龙股份传统业务中的汽车发动机热不停热切部件业务、汽车发动机热不停节能减排部件业务分离已毕营收8.38亿元、10.53亿元，占总营收比重分离为38.78%、48.69%，同比分离下滑8.72%、10.76%；而汽车新能源热不停部件业求已毕营收1.85亿元，占总营收比重为8.57%，同比增长3.56%。

关于传统业务的下滑，上述飞龙股份证券部东谈主士暗示，主如果因为“好意思国平等关税政策及国内新能源汽车行业热烈竞争”。

不外，飞龙股份传统业务毛利率大幅擢升，新兴业务毛利率反而有所下滑。

半年报显现，2025年上半年，飞龙股份汽车发动机热不停热切部件业务、汽车发动机热不停节能减排部件业务、汽车新能源热不停部件业务、液冷畛域热不停部件业务毛利率分离同比增长6.11个百分点、8.24个百分点、-2.98个百分点、-1.32个百分点。

上述飞龙股份证券部东谈主士暗示，传统业务毛利率擢升主要获利于“原材料价钱下滑以及公司成本限制”。

而关于新业务，一位深耕汽车行业的私募计划员告诉期间周报记者，固然其代表着改日增长场所，但可能正处于“烧钱换阛阓”的阶段。热烈的价钱竞争、腾贵的初期干涉、尚不老到的范围效应、原材料成本压力以及快速迭代的本事环境，皆有可能导致其毛利率短期下滑。

相对高增长的液冷业务改日营收增速是否会进一步擢升？上述飞龙股份证券部东谈主士暗示，“把柄客户的订单来看是有可能的，主要看客户体量，本年上半年客户体量还莫得‘起来’”。

值得一提的是，飞龙股份在半年报的政策有缠绵中还提到，公司改日布局将“把抓产业会通趋势，将热不停本事赋能机器东谈主产业”。不外，当今机器东谈主业务尚未响应在营收数据中。上述飞龙股份证券部东谈主士告诉期间周报记者，“汽车畛域公司客户无边，凭借着深厚的客户基础，公司已与部分整车客户伸开机器东谈主畛域家具的协作研发，具体本事客户条件守密”。

三家机构杀入前十大鼓动

算作一家老牌汽车零部件公司，飞龙股份似乎是机构的“心头爱”。把柄Wind数据，自2016年以来每个阐扬期，其机构持股比例均在36%以上，最高达到51.68%。

此外，机构相似收支飞龙股份前十大鼓动。

2025年半年报显现，鹏华转变改日羼杂型证券投资基金(LOF)、厦门驱能源光华1号私募基金、国寿养老策略9号股票型待业金家具新晋成为飞龙股份前十大鼓动，分离持股0.43%、0.43%和0.40%。

而把柄公募基金2025年中报，飞龙股份新进成为8家机构计划10只家具的持仓股。除了上述三只家具外，还包括国联匠心优选A、国联鑫锐计划精选一年持有A、京管泰富转变能源A、中银证券远见价值C、中银证券内需增长C、南边益和生动竖立和汇添富中证2000指数ETF。

而在2025年一季度重仓飞龙股份的东尚价值投资私募证券投资基金、华安幸福生涯C，2025年中则将其清仓。

值得一提的是，把柄公募基金2024年年报，飞龙股份一度新进成为59只基金的持仓股，多半为被迫型基金，指数涵盖中证2000、中证1000、中证A500、中证汽车零部件主题指数等。

东吴证券觉得，飞龙股份适合行业发展趋势，构建四大增长弧线矩阵：一是，以电子泵及智能温控阀系列为中枢，向热不停集成模块与系统惩办有缠绵提供商升级；二是，依托泰国坐褥基地积极布局全球阛阓；三是，将热不停本事利用场景从汽车蔓延至作事器液冷、数据中心(IDC)液冷、东谈主工智能、充电桩液冷、5G 基站与通讯设备等，该弧线已进入渐渐批量供货阶段；四是，把抓产业会通趋势，将热不停本事赋能机器东谈主产业，依托现存客户资源及业务协同，加快布局东谈主形机器东谈主畛域。

“咱们保管对公司2025-2027年归母净利润分离为4.55亿元、6.31亿元、7.89亿元的估计欧洲杯体育。”东吴证券在研报中对飞龙股份改日三年功绩作念出了估计。